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亞振家居股價飆漲閃崩,這不過是小事,大問題出在業務糟糕!
發表于 2018-10-22 15:35:00 來源:大材研究???
 

作者:大材研究,鄧超明, 轉載請注明出處,侵權必究! 

 
上交所掛牌的亞振家居,一向不太受媒體關注,最近一段時間卻上了小頭條。
 
畢竟,放到所有的上市家居公司里,它確實不太引人矚目,畢竟營收規模與影響力擺在那里的。
 
2017年的營收才5.727億元,大多數A股上市的家居建材或裝修公司,都比它要多。
 
這次卻因為股價問題,被人注意了。

01

事情發生在8月期間,它的股價從月初就開始漲,8月1號是11.92元;8月31日已是14.09元。
 
再到9月18日,已經是17.22元。從漲幅來講,還算比較厲害,少說也有50%了。
 
但結果不好,9月20號之后, 它就開始跌了,9月21號有一次閃崩。之后的9月26日,亞振開盤卻跌停了。9月27日,開盤又跌停,相當于是連續第四日股票閃崩。
 
突然漲跌,讓人感覺事情沒那么簡單。
 
有些網友評論認為,背后可能有莊家在操控,又有一大撥人被割韭菜了。
 
樂觀地看,目前亞振的股價還沒有破發,維持在8塊多錢。2016年底上市時的發行價是7.79元每股。
 
大材研究統計發現,進入2018年以來,整個泛家居產業的上市公司,股價都不太好看。前段時間,大材研究剛剛分析了金牌廚柜的情況,其股價變動要比亞振夸張得多。

有興趣的朋友,可以點開看看金牌廚柜的這篇文章《市值從110億跌到40億,金牌廚柜到底值多少錢?》。
 
即使是尚品宅配、顧家家居、索菲亞等尖子生,股價同樣乏善可陳,經歷了非常慘痛的漲跌。有些上市的家居建材或裝修公司,股票的單價很高,入手成本比較高,被套牢的同學估計會更心痛。
 
現在去看股價,大家可能會覺得日子真沒法過了。大材研究最近也接到了一些網友在問,某些家居股是否還有希望。
 
我要勸大家的是,我們不能光看股價,還得看營收、凈利潤、增長率、主營業務、新業務等等更為關鍵的指標,這些才是后盾,才是基石,這才最靠譜。
 
只要業務面向上增長,就不用擔心股價,它總有絕地反擊的那一天,終歸還是會漲上去的,畢竟企業價值在那里。
 
大問題是,亞振家居的業務感覺后勁不足,發不了力,提不了速,這才是最該擔心的。至少目前看到的情況,是這樣的。就是不知道,管理層到底有哪些力挽狂瀾的大招。
 
 
02

亞振家居是2016年12月份在上交所上市的,對比一些上市的同行,這算比較早的了。
 
但是就上市時的營收看,亞振并不出色。從2012年到2014年,營收分別是4.1億元、5.41億元、5.63億元,增長波動還非常大,增速很微弱。
 
2016年時也才5.6億元,2017年5.727億元,增長才1.91%,上市后帶來的改變可以說很小很小,居然跟2014年差不多,這就有些不太正常。
 
大材研究翻了下亞振今年的營收情況,感覺也不是很妙,2018上半年,他們家收入才1.98億元,同比下降22%;歸屬上市公司股東的凈利潤-1787.61萬元,同比減少177.86%,可以用慘淡來形容。

在8成上市家居公司齊刷刷上漲的環境下,亞振的下跌顯得有些不和諧哦。
 
再看其它關鍵指標,2017年底,亞振門店總數145家,直營店34家,經銷店111家,居然比2016年底的154家還要少。這個店鋪數量,只夠一些同行的零頭。
 
最近幾年他們是一邊新開店,一邊關店,如果經銷店關得多,說明不賺錢,經銷商做不走,只好撤店,這應該是非常糟糕的。
 
現在的公司之爭,其實有一半都是渠道之爭。
 
渠道又分大客戶采購渠道,比如工程、集團公司等,以及各種銷售網點,比如直營店、加盟店等,還有線上電商渠道。
 
做家具生意的,要想業績好看,必須把零售的銷售網點搭起了,尤其是經銷商的門店,保證質量的情況下越多越好。
 
大材研究的總結顯示,現在發展比較好的家居品牌,門店多數在1000家以上,大部分還得盈利。
 
即使像恒林股份、永藝家具這種主打出口市場的公司,目前都在回師國內,拼了命地招經銷商,因為出口增長遇到了瓶頸,業績增長跟不上了,必要把新局面打開。
 
你說大家都在快速布點,亞振當時計劃融6.33億元的資金,做到現在這個份上,到底在做什么?給人感覺是很不好的。
 
03

亞振的股價變化其實是小事兒,業務問題才應該特別需要解決。

這個說法,適用于所有的上市家居建材裝修公司,適用于所有的上市公司。
 
畢竟登陸A股的時候,亞振家具擬募集資金6.33億元,雄心勃勃,是準備大干一番的,大材研究查詢當時的公開資料,募資用途有這樣一些計劃:
 
營銷網絡擴建項目(4.16億元)、沙發及家具等擴產項目(9836萬元)、家具生產線技改項目(5799萬元)、信息化系統建設項目、家具服務云平臺項目。
 
但從2017年到2018年總共22個月的情況看,它們在營銷網絡擴建方面的動作,確實乏善可陳。
 
為什么這么說呢?
 
2018半年報里,營收下降,提到一個原因是,直營地區的收入下降了十幾個百分點,經銷商的收入下降了33個百分點。
 
網點產能在下降,網點數量又沒有鋪開,原地踏步,那筆計劃用于營銷網絡擴建的資金,至少現在還沒有發揮出來威力。
 
客觀來講,在眾多家居品牌里,亞振的定位意識倒是很清晰,多年前就提出了“海派藝術家具”的概念,一直沒有變過。
 
遺憾的是,很多人到現在為止,也沒有搞清楚海派藝術家具到底是什么,誰會是這種家具的買家。
 
多品牌計劃,亞振也曾力推這一戰略,旗下擺出了“亞振”、“亞振·利維亞”和“亞振·喬治亞”三個自主品牌,并獲得授權經銷意大利家具品牌“ Chelini”,戰略倒是跟美克家居、顧家家居、曲美家居等有點像。
 
但結果差得很遠,本來是想多品牌覆蓋,滿足不同群體的購買需求,但三個品牌其實都得仰仗主品牌“亞振”,可惜的是,亞振本身在零售市場的名氣有限,很難帶動關聯品牌。三個一起出現,也沒有形成合力。
 
那么,是不是亞振家居沒有投錢做廣告呢?

不是的,2016年的時候,包括廣告費、租賃費等名目在內的銷售費用,高達1.3億元,可惜還沒有打響亞振。
 
那么,亞振的未來是否值得看好呢?這個問題,很多人非常關心,尤其是持有股票的那些同學。
 
按照公開的規劃來講,亞振并非沒有努力,也是有大手筆的。
 
在2017年財報里,大材研究看到,亞振計劃將利維亞獨立出來,定位年輕態、簡潔風的輕奢范,涵蓋餐廳、書房、臥室等全套家具,思路其實沒問題,可惜市場認可度依然沒有顯著提升。
 
網上連“亞振利維亞”的信息都找不到幾條,如果你做零售市場,混到這份上,怎么可能有大的起色。除非你走大客戶采購路線,多拿下一些集團公司、高端會所、星級酒店的訂單。
 
另外,抓定制風口也有行動,財報里說了,官網上開了高端定制的欄目,服務內容跟同行沒有本質區別,預約量尺、出3D效果圖,再到店看方案。
 
它打的“整木定制”概念,聲稱—衣帽間、整體書柜、酒窖、衛浴柜、木門、天花板、護墻板、埡口套、羅馬柱、裝飾線等,都能一站式搞定。
 
不過,官網、天貓店等入口,都還沒有在線預約的通道,可見這項業務可能線上線下尚未打通。
 
雖說開了天貓店,但銷量慘淡,大部分商品的總銷量都只有個位數,原因可能是價格過高,它的梳妝臺都要6000多元,一個茶幾就要5000多元,一套單人沙發居然高達2.2萬元,要想打開電商局面,自然難了許多。

大材研究之前就有過專項分析,標題是《賣價3000+的那些家具、地板、瓷磚、燈具等,電商做起來至少還要拼三五年時間!》,大家可以點開看看。
 
至少在目前,賣價超過3000元的家居單品,無論是天貓店,還是京東店,管你是一線大牌,還是進口貨,在網上都賣不起量。
 
以亞振這種偏高端的定位,依靠電商走銷量的可能性目前并不大,只不過是占一個坑而已。
 
那么,亞振的當務之急應該是什么?大材研究認為,至少要主攻四件事情:
 
? 集中精力拿大客戶,招募一支精兵強將,專門來掃連鎖星級酒店、高級會所、別墅項目等訂單,前期花錢多,很值得。
? 網點還可以繼續密集,主攻一二線城市與經濟較發達區域,繼續招募經銷商,爭取能讓經銷門店的數量再上臺階。一線與新一線城市里,做到市占率第一。
? 聯手高端裝修公司、高端建材品牌,搭建高端整裝聯盟。
? 當然,還需要進一步提高自身的知名度。你沒名氣,話語權就低,經銷商也不知道你,怎么加盟;名氣低,想打入高星級酒店,難度都要大得多。
 
亞振家居、亞振家具兩個詞,最近半年的百度指數平均值,前者272,后者284,其中還靠了9月份開始的搜索增長拉動,增加的搜索頻次可能不是業主的,而是來自股民的關注。

 
另外,國內高端家具市場的容量本身有限,從行業里的情況看,跟亞振家居檔次相當的同行,可能都賺了不少錢,但營收規模都不大。
 
大材研究創始人鄧超明的分析是,作為上市公司,一直保持在幾個億肯定不行的,增速上不了兩位數都是大問題。是時候考慮市場下探,面向中等收入階層推出合適的品牌,利維亞的輕奢定位,可能是個契機。
 
 
 
 
 
 
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